【策略摘要】
中性：存量检修装置开车重启，开工率逐步提升，新增装置中英石化、内蒙宝丰、金诚石化顺利投产，新增产能持续放量，整体供应压力尚可。库存仍处于低位，整体供应端压力不大。年底裕龙石化存投产预期，中长期供应压力较大。下游开工率维持缓慢下行，刚需采购维持。PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，PDH开工率仍维持低位，预计聚烯烃维持区间整理。
【核心观点】
【市场分析】
库存方面，石化库存65万吨（-1）。
基差方面，LL华东基差在390元/吨，PP华东基差在0元/吨。
生产利润及国内开工方面，国际油价弱势，成本端支撑偏弱，聚烯烃存量检修装置开车重启，开工率逐步提升，PDH制PP利润盈亏平衡附近。
进出口方面，LL进口利润打开，PP出口窗口关闭。
【策略】
（1）单边：中性。
（2）跨期：无。
【风险】
地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。
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